1980-х годов н.э. - десятилетие

Это десятилетие было отмечено изменение финансовой системы почти полностью. Что будет завтра?

Финансовой системы, когда-то легко понять. У тебя есть бизнес-кредит от банка и ипотечных ссудо-сберегательные ассоциации. Вы купили акции и облигации, от вашего брокера, страхование от страховой компании. Вы спасли через счет сбережения на сберегательной книжке и оплаченных счетов с требованием расчетный счет одного из коммерческих банков.

Финансовой системы начали развиваться от этой системы сегментированного в 1960-х, а теперь новые, сложные системы на месте. Сегодня вам нужно словаре быть в курсе всех финансовых продуктов, доступных для любых целей. Мы даже не можем говорить в духе взаимопонимания о банковской сфере, брокерские отрасли или бережливости промышленности. Вместо этого, мы объединяем их все вместе, как индустрии финансовых услуг. Даже биржах торгуют больше, чем обыкновенные акции сегодня. Это эволюционное изменение в нашей финансовой системе находится в центре внимания этого выпуска Бизнес горизонты. Мы собрали восемь статей отметили эксперты по некоторым из наиболее важных структурных изменений в системе. В предисловии, я представлю фотография нашей финансовой системы в начале и в конце десятилетия. Я также освещены некоторые важные изменения, тенденции и инновации, которые произошли в 1980-х.

ФИНАНСОВОЙ СИСТЕМЫ

Финансовой системы в США является крупнейшим, наиболее сложные и наиболее эффективных в мире. Она включает в себя финансовые рынки, финансовые институты, и миллионы пользователей, которые и предоставления и использования основных фондов. В конце 1988 более чем на $ 20 триллионов финансовых активов были выдающимися, проведенного тысячи финансовых учреждений и миллионы коммерческих фирм и домашних хозяйств.

Основная цель финансовой системы является движение заемных средств от тех, кто экономит для тех, кто занять или одолжить либо инвестиционной и потребительской целей. Важность финансовой системы в нашей повседневной жизни можно наилучшим образом проиллюстрировать путем пересмотра его различные функции:

* Предоставление потенциально прибыльных и относительно низким уровнем риска выход для экономии общественности;

* Предоставление средств для сохранения покупательной способности пока нет необходимости в будущем тратить деньги на товары и услуги;

* Предоставление способы привлечения средств путем преобразования ценных бумаг и других финансовых активов в денежные остатки;

* Предоставление дальнейшее предоставление кредитов для предприятий, потребителей и правительства поддерживают и потребления и инвестиционных расходов в экономике;

* Обеспечение механизма для осуществления платежей на приобретение товаров и услуг;

* Предоставление средств для защиты предприятий, потребителей и правительства в отношении опасности для людей, имущества и доходов, а

* Предоставление каналов для разработки правительственной политики для достижения целей государственной компанией высокий уровень занятости, низкой инфляции и устойчивого экономического роста.

Наша финансовая система имеет огромное влияние на здоровье нашей экономики Если работа является оптимальным решением, он может увеличить эффективность торговли, содействие экономии и накопления богатства, а также обеспечить недорогих средств для заемщиков, помогая экономике расти и тем самым увеличивая общества уровень жизни.

На рисунке 1 показано упрощенное картину финансовой системе США. Дефицит экономии единиц (DSUs) выпуск основной претензии иного рода, заемного или акционерного капитала, под залог или доход единицы. Излишек сбережения единиц (SSUs) купить первичной претензий с их излишек средств. Это, как система будет работать, если финансовые учреждения не существует. Тем не менее, они существуют, приобретение первичных требований DSUs и выпуск собственных средних претензий в обмен на излишки средств SSUs. В самом деле, примерно две трети средств, которые вытекают из SSUs к DSUs пройти через посредничество процесса. По состоянию на конец 1988, $ 12.63 триллионов основной претензии были выпущены DSUs (табл. 1) и $ 4.36 trillion принадлежали непосредственно SSUs (табл. 2). Оставшиеся $ 8.27 trillion были проданы на финансовых посредников, которые затем издал свой второй утверждает, что SSUs. Финансовые посредники в основном покупки первичного претензий непосредственно от DSUs и упаковать их в виде вторичных претензий проданы SSUs. Упаковать основной претензии более привлекательным для SSUs, поскольку они обеспечивают:

* Наименование делимости, причем второй претензии создаются с более широким кругом конфессий, которые обращаются к SSUs;

* Срок гибкость, при которой среднее претензий, созданные с более привлекательными сроками погашения до SSUs, чем первичные требования выданного DSUs;

* Кредитный риск диверсификации, в котором вторичный иск является претензией на разнообразный пул первичных ценных бумаг;

* Процентная ставка гибкость, при которой риск изменения процентных ставок могут быть изменены в создании среднего претензии;

* Ликвидности, при котором второй претензии могут быть приобретены, продана или выкуплены гораздо быстрее, чем основной претензии;

* Нижняя поиск и трансакционных издержек, из-за доступности и простоты покупки или продажи средних требований;

* Информация производства, при которой финансовый посредник создает опыт на специализированных рынках, и в состоянии контролировать деятельность эмитента первичного иска и

* Экономия за счет масштаба, в которой финансовый посредник может собирать информацию и вести по более низким ценам, поскольку она в целом гораздо больше, чем СГУ.

1980-х годов были бурные десятилетия наблюдается наибольший обвал фондового рынка в истории США, наибольшее число банкротств среди банков с 1930-х годов, и наиболее дорогостоящей в истории спасения, что из сбережений и кредитования отрасли. Даже без этих событий, было захватывающее десятилетия финансовой системы, одним из изменений и инноваций. Не можете найти в любой период истории нашей экономической десятилетие, которое воспринимается как многие финансовые нововведения и структурные изменения в нашей финансовой системы в 1980-х. Некоторые из этих изменений и нововведений возникла в конце 1970-х, но большинство из них явления 1980-х годов. Конечно, результаты были в 1980-х. В самом деле, многие утверждают, что были еще нововведения и изменения, происшедшие после 1975, чем во всех предыдущих года. Эти изменения затронули все аспекты финансовой системы, в том числе финансовых учреждений, финансовые рынки, и пользователями и поставщиками капитала.

SIGNFICANT ИЗМЕНЕНИЯ

Там было несколько существенных изменений в финансовой системе в 1980-х. Некоторые из них видно из Таблицы 1 и 2, а некоторые нет. Все они оказали глубокое влияние на финансовую систему, хотя и не всегда положительный. Каковы наиболее существенные изменения?

Увеличение долга

Во-первых, долг резко увеличился, как показано в Таблице 1. Всего частным и государственным непогашенного долга составил $ 4.05 трлн в конце 1980 и $ 9.51 триллиона в конце 1988 года, ежегодные темпы роста свыше 11 процентов. За тот же период времени, валовой национальный продукт увеличился с $ 2,58 трлн до $ 4.86 триллиона, ежегодные темпы роста на уровне 8 процентов. Общая сумма долга, как несколько ВНП возросла с 1,56 в 1980 году до 1,95 в 1988 году. Долги два лица, хотя это обязательство заемщика, это имущество кредитору. Но система еще большей задолженности в эксплуатацию, и это делает рискованным финансовой системы для всех участников. Увеличение задолженности была распространена, хотя и частный сектор меньше рост (107 процентов), чем в государственном секторе (197 процентов).

Некоторые силы за расширение задолженности. Наша налоговая структура позволяет на вычет процентов по долговым обязательствам, но вдвое налоги на дивиденды; регулирования финансовых институтов и кредитных стандартов слабее облегчили возможность получения ссуд, задолженности потерял стигмы, связанной с его предыдущими поколениями, кто пережил Великую депрессию ; плавающей процентной ставкой позволяет стоимость заемного капитала для передачи к конечному потребителю, поощряя финансовые учреждения проводить объема (они не ограничиваются движения процентных ставок), кредиты могут быть проданы на финансовых учреждений, поэтому они не несут ответственности за их кредитных решений, а также большой годовой дефицит, понесенные федеральное правительство ежегодно в 1980-х годов резко возросло общесистемной задолженности.

Снижение акций

Второй основной тенденцией является уменьшение капитала в корпоративной Америке. Более широкое использование долга была особенно велика в корпоративный сектор; как долгосрочные и краткосрочные корпоративные непогашенной задолженности в два раза с 1980 года. Большая часть нового долга заменить капитал на корпоративных балансах. В пятилетний период 1984-88, более $ 550 млрд обыкновенных акций был уволен из-за корпоративной реструктуризации, вытекающих из денежных слияния, сделок с привлечением кредита, а доля выкупа. Многочисленные причины для объяснения структурной перестройки: долг предубеждения упоминалось ранее, когда интерес к вычету и дивидендов, допускает двойного налогообложения; корпоративного управления, который стал раздутым, склонных к риску, неэффективны и воображения и, следовательно, при условии поглощения; корпоративного управления , что места его собственные интересы выше интересов акционеров, которые владеют фирмы; появление оригинальных выпусков высокодоходных (нежелательная) облигаций, которые финансируют многие денежных слияний и большинство сделок с привлечением кредита; дерегулирования и слабее исполнения антимонопольного законодательства; повышенное внимание максимизации благосостояния акционеров, которое многие руководители считают, может быть достигнуто с высшим рычаги, и осуществление руководства, что чистый баланс с небольшим задолженности и хороший денежный поток приглашение корпоративных рейдеров.

Эта тенденция вызывает беспокойство, поскольку капитал выступает в качестве амортизатора в период экономического спада. Компания финансируется за справедливость может сократить дивиденды, если срочно нужны наличные деньги; компании загружены задолженности меньше гибкости. Это, возможно, придется значительно урезать другие виды расходов, такие как начисление заработной платы, тем самым акцентируя любые тенденции в экономике. Джон У. Кенсингер и Джон Д. Мартин предлагают другие причины этой тенденции в своей статье.

Секьюритизация

Третья важная тенденция не столь очевидна в таблице 1, секьюритизации ипотечных кредитов. На валовой основе, ипотека обращении составил $ 1.45 трлн в конце 1980 и $ 3,2 триллиона в 1988 году. Различия между этими суммы и чистых показателей в таблице 1, представляют собой сумму ипотеки, которые были либо секьюритизированных или проводимых федеральными, государственными и местными правительственными учреждениями в качестве залога по облигациям. Секьюритизация предполагает объединение неликвидных активов, которые наносятся с попечителем, и использование этого пула в качестве залога, по которому можно продавать ценные бумаги. Приблизительно $ 116 млрд ипотеки будет обеспечена в 1980 г. этот показатель достиг $ 809 млрд в 1988 году. Большинство секьюритизации ипотеки, учитываются на счетах федерального долга агентство, которое выросло с $ 290 млрд до $ 1080 млрд. долларов. Правительство Национальной Ипотечной Ассоциации был первым учреждением секьюритизировать ипотеку, а затем Федерального ипотечного кредитования Ассоциации и Федеральная национальная ипотечная ассоциация. Секьюритизация обсуждались более подробно в статье Дональд Дж. Смит и Robert A. Таггарт и статьи Тима С. Кэмпбелл.

Глобализация

Четвертая тенденция глобализации финансовой системы. В 1980 году, принадлежащих иностранным инвесторам $ 268 млрд первичных долговых ценных бумаг и $ 106 млрд обыкновенных акций невыясненными. К концу 1988 года эти суммы выросли до $ 586 млрд долгов, а $ 195 млрд на обыкновенные акции. В целом иностранные инвесторы состоялась 1,2 триллиона долларов американских финансовых активов на конец 1988 года. Это не начало для иллюстрации общей интернационализации финансовой системы. Как Брюс Г. Резник отмечает в своей статье, в течение 1980-х годов в США упал с большой нацией мирового кредитора в крупнейшего должника нации в мире. Иностранные инвесторы финансируют большую часть американского дефицита федерального бюджета, а также наш потребительский бум в 1980-х. В 1980 году в США был самым крупным экспортером капитала, роль доминируют Японии с 1985 года. Рыночная стоимость акции котируются на Токийской фондовой бирже в настоящее время превышает рыночную стоимость акций котируются на Нью-Йоркской фондовой бирже. Корпорации выбор заимствования внутри страны или займов на рынках евро. Действительно, через несколько лет, американские корпорации вопрос более облигаций на рынке еврооблигаций, чем проблемы в США Эти и другие международные темы рассматриваются углубленно Резник и рассматривается в статьях, Смита и Таггарт и Дадли Г. Локетт.

Институционализация

Таблица 2 также указывает на пятое направление, институционализация финансовой системы. Институционализация означает, что SSUs не вкладывают средства непосредственно в первичных требований, но и в средних претензий, выданное одним из финансовых институтов. Подробнее первичных требований пройти через посредничество процесс показан на рисунке 1, а также финансовые учреждения, группы увеличивать их относительную собственности первичных требований. Это после Второй мировой войны явление, но она ускорила в 1980-х. В 1980 году финансовых учреждениях на 72,7 процента первичных долговых требований, в конце 1988 года их удельный вес вырос до 74,3 процента. Институциональные собственности справедливости претензий (обыкновенные акции) увеличилась с 28,3 процента в 1980 году до 38,5 процента в 1988 году. Включая все основные требования, долга и справедливости, институциональных собственности, увеличилось с 60,8 процента в 1980 году до 65,5 процента в 1988 году. Это значительно больше, чем восемь лет.

Многие учреждения результате бытового сектора выйти из первичных требований на покупку второй ценных бумаг, выпущенных финансовыми институтами. Хотя совокупный объем первичных требований задолженности резко возрос, в секторе домашних хозяйств, не поддерживает ее относительная доля рынка, его собственности сократилась с 16 процентов в 1980 году до 14 процентов в 1988 году. Для обыкновенных акций, бытовая собственности сократилась с 64,5 процента в 1980 году до 55,2 процента в 1988 году. Даже несмотря на рост общей цены фондовых масках эту тенденцию, домашних хозяйств продал более $ 500 млрд больше, чем обыкновенные акции они приобрели с 1980 по 1988 год. Все чаще в секторе домашних хозяйств инвестирует через финансовых посредников, таких как фонды денежного рынка, взаимные фонды, пенсионные фонды, компакт-диски и другие виды продукции, выпущенных финансовыми институтами.

Производные

Большая тенденция на фьючерсном рынке стало развитие финансовых фьючерсов. Чикагская товарная биржа (CME) начались торги фьючерсами иностранных валют в 1972 году и Чикагская товарная биржа (CBT) начал контракта GNMA фьючерсов в 1975 году. Хотя фьючерсы на сельскохозяйственные продукты торгуются с 1850-х годах, в 1980-х годов финансовые фьючерсы стали доминировать физических товаров на ТОС и CME, два крупнейших фьючерсных бирж в США сегодня наиболее активно торгуемых фьючерсных контрактов на ТОС является Министерство финансов связи контракта, а S

Финансовые институты

Седьмая тенденция, которая, мы надеемся исчерпает себя, был ухудшающееся состояние многих финансовых институтов, особенно ссудно-сберегательные ассоциации и, в определенной степени коммерческих банков. S

проблемы отрасли началась в 1980 и 1981 годах, когда исторически высоких процентных ставок и перевернутой кривой доходности (краткосрочные процентные ставки выше, чем долгосрочные процентные ставки), привело многих S

Конечной стоимости для налогоплательщиков впадает в миллиарды долларов. Возможно, это было предотвратить? Конечно, аудиторы не правильно контролировать промышленность, отчасти из-за нехватки кадров. Кроме того, было бы гораздо дешевле, если политические решения были внесены в фонд федерального кризиса, когда проблемы в отрасли были очевидны для всех, в 1985 году или ранее. Тогда стоимость могла бы быть лишь для небольшой доли того, что теперь будет. Система страхования вкладов FDIC через банки и FSLIC для S

Бережливость-спасательных законопроект был принят Конгрессом США в августе будет иметь несколько глубокое воздействие на S

Коммерческого банковского сектора оказало также и свои проблемы в 1980-х, хотя ничего величины S

Банки также потерял долю рынка внутри страны, начиная с середины 1970-х годов. Поскольку банки запрещено владеть обыкновенных акций, соответствующей доли рынка будет измеряться в процентах первичных требований долга при посредничестве коммерческих банков. Таблица 2 показывает, что 39 процентов первичных требований задолженности в банках в 1980 году, но только 32 процентов в 1988 году. 7 процентов потери доли на рынке за последние восемь лет является значительным. Чем можно объяснить это? Один очевидный фактор усиления конкуренции. Роста рынок ценных бумаг был особенно вредно для банков деньги центра. Коммерческая статья краткосрочные векселя выписываются непосредственно корпорации и представляет собой прямой альтернативой банковскому кредиту. Коммерческие бумаги обращении увеличилась с $ 180 млрд в 1980 году до $ 498 млрд в 1988 году число компаний, выпуск коммерческих бумаг увеличилась с 300 до более 1300. Интернационализация и больно банков, крупных компаний теперь есть возможность заимствования из ветвей США иностранных банков или иностранных банках за границей. Дерегулирование дал бережливость полномочия кредитования промышленности, посягающего на те, которые ранее принадлежащих исключительно к банкам.

Вторая причина этого потери доли на рынке является плохое управление или недальновидности. Коммерческие банки сделали плохие кредиты. В 1970-х крупных банков сделали миллиарды долларов кредитов для менее развитых стран, особенно в Латинской Америке, которые не выполняются и в экономическом плане. На протяжении большей части 1980-х годов 10 крупнейших банков США было более 100 процентов от их общего капитала отдан в аренду латиноамериканских заемщиков. Большой списания со счетов в 1987 и 1988 года, решить эту проблему, в. Кроме того, инфляция и дефляция опыт 1980-х годов привело к большим потерям в области энергетики, сельского хозяйства и кредитов на коммерческую недвижимость. Другие проблемы включают в себя: дерегулирование и летучих процентные ставки, которые делают его гораздо сложнее управлять рисками, ответственность за рассмотрение банком и надзора разбросанные среди государств и ряда федеральных учреждений, отсутствие рыночной дисциплины из-за доступности страхования FDIC, облегчая для банков принять неосторожное риски, распоряжаясь деньгами вкладчиков, рынок инноваций небанковских конкурентов, таких, как фонды денежного рынка и расчетно-кассовых счетов (CMAS), которые привели к созданию альтернативных возможностей для вкладчиков, а также множество архаичных положений, регулирующих коммерческих банков, большинство начиная с 1930-х годов, которые должны быть модернизированы таким образом банки могут рассматривать реалистично многих их проблем.

ТЕХНИЧЕСКИЙ ПРОГРЕСС

Другое существенное влияние на финансовую систему в 1980-х был технологических изменений. В прошлом целей технологии были ликвидировать или более эффективно обрабатывать документы и предоставить информацию, которая поможет сделать более обоснованные решения. Но эффективность работы и информационного обеспечения не только использует технологии. Финансовых услуг в 1980-е годы пришел к мнению технологий в качестве стратегического инструмента для создания новых продуктов и предоставления старые более эффективно. Технологий в финансовую систему средств компьютерных систем и телекоммуникаций. Финансовые учреждения должны иметь технические возможности для доставки продуктов и услуг с минимальными затратами.

Нет промышленности потратил больше, чем по технологии индустрии финансовых услуг. В качестве примеров, Merrill Lynch использованы компьютерные технологии, чтобы создать свой счет управление денежными средствами, один из самых успешных новых продуктов всегда, привлекает более 90 млрд. долл. США с 1978 года. NYSE потратил более $ 200 млн разработку и реализацию SuperDot (Места для заказа Тернараунд) системы для электронной пересылки заказов компаний-членов к полу для исполнения и исполнения отчитывается перед членами фирм. Теперь система обладает способностью обрабатывать пики в дневной объем торгов превышает 600 миллионов акций, как это произошло в октябре 1987 года. Кроме того, многие из новых продуктов, указанных на рисунке 2 была бы невозможна без недорогих компьютерных технологий. Этот вопрос имеет четыре прекрасные статьи, что технология подсветки и ее применение к финансированию. Дадли Лакетт анализируется влияние компьютеризированных финансирования на отдельных людей, нации и мира. Уильям Л. Сарторис и Ned C. Хилл взглянуть на технологию с точки зрения краткосрочного оборотного капитала, в том числе электронного перевода средств. Джоан Хилл показывает, как система SuperDot относится к торговой программы и других новых стратегий с производными продуктами. Дэвид Дж. Райт показывает, как технический прогресс изменили способ акции которых торгуются.

Финансовые инновации

Пожалуй, наиболее разительная перемена в 1980-х была беспрецедентной скоростью, финансовых инноваций. Джеймс К. Ван Хорн (1985) на шесть факторов, которые мотивированы финансовых инноваций: (1) летучих темпов инфляции и процентных ставок; (2) нормативные изменения и в обход правил; (3) налоговые изменения; (4) технический прогресс; ( 5) уровень экономической активности, а также (6) научные исследования в области рыночной эффективности и неэффективности и оценки риска и модели.

Рисунок 2 перечислены некоторые из новинок, появившихся в 1980-е годы, или были начаты в 1970-х годов, но стал широко распространена в 1980-х. Ее длина составляет впечатляющие; что еще более важно, многие перечисленные оказали глубокое влияние на финансовую систему. Как упоминалось ранее, корпоративной реструктуризации, особенно в денежных слияний и сделок LBO, не будет столь же широкое распространение в нашей экономике без наличия нежелательной финансирования путем выпуска облигаций. Секьюритизации ипотеки возросла, и более равномерное распределение потока денежных средств в ипотечный сектор. Право собственности на ипотеку был перенесен на этих учреждений, таких как пенсионные фонды и средняя продолжительность жизни страховых компаний, чьи инвестиционные горизонты более точно жизни ипотечного портфеля. Многие из новых продуктов, направленных на изменение риска. Например, переменная скорость, правом досрочного погашения, и яд таблетки облигаций всех тарифных сдвиг риска интерес или кредитной вернуться к заемщикам. Функции и особенности финансовых фьючерсов и может быть использовано и для снижения риска.

В дополнение к финансовым инновациям продуктов, наблюдается рост числа новых стратегий, которые основываются на этих новых продуктов. Джоан Хилл обсуждает коммодитизации обыкновенных акций за счет взаимодействия индексации и новые производные продукты. Новые связи инвестиционных стратегий, таких, как иммунизация использовать процентные фьючерсы. Многие новые корпоративные стратегии и полагаться на эти новые продукты и новые технологии. Сарторис и статьи Хилла содержится подробная информация о краткосрочных стратегий. Тем не менее, долгосрочные стратегии корпоративного финансирования, такие как свопы (рассматривается в статье Кэмпбелл), а также использовать продукты, перечисленные на рисунке 2, чтобы обеспечить корпорации гораздо больше, разнообразия и гибкости

Куда мы идем в 1990-х? Многие будут утверждать, что эта система получила слишком далеко впереди себя, особенно в инновационных продуктов. Они утверждают, что много новых продуктов и мало понимали и, встав из реакции на такие явления, как высокие и неустойчивые процентные ставки, которые не могут повториться в ближайшем будущем. Если это правда, 1990-е годы могут быть использованы для переварить нововведений 1980-х годов. Однако, учитывая выгоды, первыми принести успешный продукт или стратегия, направленная на рынке, финансовые институты, вероятно, не замедлит лавина финансовых инноваций. Судя по всему, власти компьютерных технологий и телекоммуникаций будет расти почти по экспоненциальному закону стоимость сделки основе, тем самым мотивируя больше финансовых инноваций.

Следует надеяться, что дорогостоящие S

Глобализация финансовой системы будет продолжаться. Стремительный рост Азиатско-Тихоокеанского региона и Европы 1992 гарантирую это. Финансовая система столкнется с более серьезными иностранной конкуренции в будущем, чем на товарных рынках. Американские инвесторы были несколько приходских во взглядах. Повышение активности инвесторов на международном уровне будет происходить за счет финансовых учреждений, таких как новые международные паевые инвестиционные фонды.

Другие тенденции, такие как секьюритизация и учреждения, слишком глубокие корни, чтобы замедлить. Есть еще миллиарды долларов ипотек, которые не были секьюритизированы. Сокращение S

А как насчет долга? Если Конгресс дисциплины в соответствии с руководящими Грэмма-Рудман, увеличение федерального долга не должно быть резким в 1990-х годов, как и в 1980-х. С одной стороны, ухудшении состояния инфраструктуры диктует огромные расходы на федеральных, региональных и местных административно-территориальных единиц, чтобы сохранить статус-кво. С другой стороны, кто может предсказать, будет ли мы являемся свидетелями окончания "холодной войны"? Конечно, ни Соединенные Штаты, ни Советский Союз не может позволить себе поддерживать. Кроме того, мир уже не биполярный, это сейчас многополярным, особенно экономически с возросшей конкуренцией со стороны объединенной Европы, Японии и "тигров" в Азии. Каковы будут экономические последствия прекращения "холодной войны"? Возможности включают в себя всемирный экономический бум, как на вооружение бремя подъема мировой экономики, резкое сокращение расходов на оборону и сбалансированного бюджета США, парящий сбережений положить понижательное давление на процентные ставки и повышения конкурентоспособности США в оборонной R

Было бы предположительный прогнозировать, что произойдет с потребительского и корпоративного долга. Многое зависит от политических решений и экономики Конечно тяжелой рецессии или депрессии по ограничению заимствований. Многие предсказывают, что рецессия не сулит ничего хорошего на рынке облигаций нежелательной, так как многие высокой долей заемных средств компании будут не в состоянии обслуживать свои долговые обязательства. Мы уже стали свидетелями нескольких банкротств высокой долей заемных средств предприятия.

Похоже, что люди сберегают больше после краха фондового рынка в октябре 1987 года. Годовая норма личных сбережений ударил низкого уровня в 3 процента за один квартал в 1987 г. и вскочил на 5,5 процента за первые шесть месяцев 1989 года. Это приводит к увеличению в размере 100 млрд в годовом личные сбережения. Отказ от подоходного налога, отчислений на потребительский интерес сделала его более дорогостоящим для потребителей брать займы. Это не означает, что США решить свои сбережения проблемы или остановить его потребительский бум. Только время покажет, смогут ли резкое увеличение потребительского и корпоративного долга нарушил все разумные пределы.

Ссылки

Goldman, Sachs, Акции: спрос и предложение, июнь 1989.

Кристиан Г. Хилл и Полетт Томас, "Большой Билл Трифт-Rescue, скорее всего, перестроить финансовую систему," Wall Street Journal, июль 7,1989, стр. 1.

Нью-Йоркская фондовая биржа, 1989 Fact Book, стр. 17.

Питер С. Роуз, деньги и рынки капитала ", третье издание, Ричард Д. Ирвин, Inc, 1989.

Дэвид Шульман, "Если бы холодная война" закончилась, каковы будут последствия для экономики и недвижимости "? Salomon Brothers облигаций исследования рынка, июнь 1989.

Джеймс К. Ван Хорн, "финансовых инноваций и без эксцессов", журнал финансов, июль 1985, с. 621-631.